PP连续调整过后,高估程度已明显降低同_福海县环境_

LLDPE：中美谈判结果不佳，短期氛围再度转淡逻辑：我们将短线观点下调至中性偏空，但暂时还不是特别悲观，由于检修增多、旺季临近以及进口压力阶段性不高，近期原本是年内供需压力相对较小的窗口，理论上应具有一定的反弹潜力，但环保检查与贸易谈判都先后对实际需求与需求预期产生了不小的负面影响，令基本面再一次向过剩倾斜，根据目前所了解到的情况，下游原料库存虽不算高，却仍有被压缩的空间，因此短线难言见底，不过随着农膜需求转旺，倘若环保检查告一段落，或中美谈判缓和，不排除中线还有弱反弹的机会。上方压力，下方支撑。操作策略：观望风险因素：上行风险：农膜旺季效应逐渐体现。下行风险：宏观预期转向悲观、环比检查延续甚至加码PP：连续调整过后，高估程度已明显降低逻辑：短期而言，我们判断PP价格仍将延续震荡的格局，但重心可能还会有些许下移。首先，在价格持续调整后，我们的悲观程度已大为降低，由于巨正源与中安的投产大概率都要推迟到9月以后，8月的供需总体还会维持相对均衡的水平，过剩不会十分明显，这从近期的基差上已有一定程度的体现，不过我们认为价格上行的可能也依然较小，拉丝的排产已升至高位，贸易预期的转淡也可能会引发中下游的再一次去库，此外，从宏观角度看，目前经济也依然处于弱势下行的通道。上方压力，下方支撑。操作策略：观望风险因素：上行风险：新装置投产推迟。下行风险：新装置投产顺利或提前、宏观预期转向悲观PTA：逢高沽空逻辑：从供给端看，福海创装置升温重启，带动PTA装置负荷率回升;从需求端看，织造订单未见好转，按需补库，聚酯负荷维持低位，库存小幅下滑。综合来看，PTA供强需弱情况下，存在一定的累库压力。操作策略：逢高沽空为主风险点：需求放缓，PTA检修计划未兑现乙二醇：供给松动，价格转弱逻辑：供给存在增加预期，第一，近期国内煤化工装置负荷率有所回升，湖北化肥以及新疆天盈MEG装置面临重启，供给有所松动;第二，下周港口MEG到港预报近26万吨，也是近10周以来的最高水平。需求相对较弱，聚酯负荷继续下滑，预计库存将止跌回升。操作策略：供给松动，价格转弱，逢高沽空风险点：乙二醇供给端冲击纸浆观点：自身矛盾不大，外围金融动荡利空浆价，低位谨慎偏空逻辑：针叶浆市场供需相对偏好。首先市场流通的货源并不多，一方面被一些套利商锁定部分库存，其次，针叶浆库存压力要远小于阔叶浆。而需求端今年没有继续恶化，2季度下游需求开始有所恢复，开工产量提升、木浆消耗增长。因此市场主要利空是集中在阔叶浆上，对纸浆期货只是间接作用。阔叶浆的下跌的驱动来自于外商采取“多月用量一次性购价格优惠”的模式来降低港口存货。在绝对价格与相对价格的影响下，阔叶浆下跌存在边界，预计在左右。当前价格逐步逼近。预期角度，木浆呈现利空出尽远期好转的情况。一旦需求旺季到来会在低价时期明显的利好绝对价格。纸浆期货在阔叶浆的利空未出完之前维持偏空态度，但是由于价格本身偏低，因此谨慎偏空。操作策略：等待反弹谨慎偏空交易。风险因素：宏观预期好转，市场风偏提高;下游加大采购;交割库容不足，卖出套保企业无法完成仓单注册。来源:中信期货